INFORME DE GESTIÓN INTEGRADO 2021

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RIESGOS FINANCIEROS

Derivados de la variabilidad de los precios de las materias primas básicas y otras variables financieras y de las operaciones de contratación de cobertura y de trading, así como los relacionados con la gestión económico-financiera y fiscal.

RIESGOS DESCRIPCIÓN Y MEDIDAS DE CONTROL

Riesgo de precio de materias primas

Cepsa es una compañía diversificada que desarrolla todas las actividades de la cadena de valor energética, quedando expuesta a la variación de los precios del mercado de materias primas: petróleo, gas, CO2, electricidad y productos derivados. Aunque existe diversificación, fluctuaciones del mercado de materias primas, posibles intervenciones o restricciones de suministro pueden producir desviaciones inesperadas en las hipótesis previstas para la planificación. Las fluctuaciones de precios, volatilidades o liquidez de estos mercados son registradas constantemente y gestionadas por estrategias de cobertura. También se desarrollan proyectos para mejorar la eficiencia y flexibilidad, y reducir la exposición a los mercados energéticos.

Riesgo de tipo de cambio

Desde el punto de vista operacional, el dólar estadounidense es la moneda en la que se encuentran denominadas multitud de las transacciones comerciales de la compañía, como los abastecimientos de crudo y parte de las ventas de productos refinados. Cepsa gestiona el riesgo de cambio de estas transacciones centralizando y acudiendo al mercado de divisas a cubrir la posición neta global de los flujos de caja en dólares de las distintas empresas del Grupo. Respecto al riesgo del valor neto patrimonial de las inversiones en filiales extranjeras, este se mitiga manteniendo deuda en la divisa en la que está denominada cada inversión, aplicando coberturas de inversión neta en dichas filiales. Por último, determinadas sociedades del Grupo obtienen flujos de caja en moneda distinta a su moneda funcional. En estas situaciones, la compañía minimiza la exposición al riesgo por tipo de cambio obteniendo financiación en la misma divisa en la que están denominados los flujos de caja, generando así una cobertura natural entre la moneda de los flujos de caja y la moneda en la que está denominada la deuda.

Riesgo de tipo de interés

Cepsa está expuesta a la variación de los tipos de interés por su posible impacto en la cuenta de resultados, debido a su efecto en los ingresos y gastos por intereses de préstamos y créditos a tipo variable, al efecto en determinadas partidas de balance por la variación de los tipos de descuento aplicados a activos y pasivos, y al posible impacto en la rentabilidad de las inversiones, por su efecto en el descuento de los flujos de caja. A efectos de gestionar y mitigar este riesgo, la compañía mantiene un determinado porcentaje de su financiación a tipo fijo, o contrata coberturas de tipo de interés mediante derivados financieros, cuando lo estima conveniente.