CAPÍTULO 3 Crecimiento sostenible Entorno económico y sectorial

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Se ha producido un considerable incre- mento de los costes de desarrollo de los proyectos de exploración, debido sobre todo a la creciente complejidad técnica de los mismos. Esto ha acelerado la bús-

queda de eficiencia y de reducción de cos- tes. Por ello en Cepsa aplicamos criterios muy selectivos de inversión en nuevos proyectos.

Entorno estable, elevados márgenes de refino (aunque sin alcanzar los valores de 2015) impulsados por los precios bajos de petróleo y el aumento de la deman- da, recuperándose tras la fuerte caída de años anteriores. La competitividad de las refinerías en Rusia, Oriente Medio

y Estados Unidos continúa siendo una amenaza para las refinerías europeas. La implementación de la regulación del IMO (International Maritime Organization) en 2020 relacionadas con las emisiones de azufre, supondrá una mejora de los már- genes en las refinerías de alta conversión.

Sigue mostrando las mayores perspec- tivas de crecimiento dentro de nuestro entorno de negocio, debido a la fuerte demanda de productos petroquímicos. Sin embargo, hay grandes diferencias competitivas entre las regiones. Aunque

Europa está mejorando la competitividad debido a los bajos precios del petróleo, Norteamérica mantiene el liderazgo im- pulsado por la ventaja competitiva del shale-gas.

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